沃倫·巴菲特管理日志 > 正文

11月4日 會計數(shù)字是起點而非終點

《沃倫·巴菲特管理日志》中信出版社作者：江南、鈕懌

　　我們比較認同將所有未分配盈余皆計入而不管持股比例的經(jīng)濟盈余概念。我們認為一家公司其所賺得的盈余對股東的價值在于公司是否將其運用在有效的用途之上，反而跟分配與否或是持股比例多寡無關(guān)。

　　如果你擁有伯克希爾萬分之一的股權(quán)，在過去十幾年來你一定擁有并實際感受到公司盈余的成長，不管你采用的是何種會計原則。同樣，你也可能百分百擁有一家資本密集型的公司，即使每年皆能完全認列公司的損益，卻可能絲毫感受不到實質(zhì)經(jīng)濟利益成長的喜悅。

　　這不是在批評會計原則，事實上我們也沒有能力再建立一套更好的制度，我們只是要告訴所有的經(jīng)營階層與投資大眾，會計數(shù)字只是企業(yè)評價的起點而非終點。

　　——1982年巴菲特致股東函

　　背景分析

　　在1981年的年報中，巴菲特曾預測4個主要不具控制權(quán)的股權(quán)投資，依持股比例可分得的未分配盈余高達3 500萬美元，而1982年在其中三個持股比例未變（包括蓋可保險、通用食品與華盛頓郵報），另一家R·J·雷諾茲煙草大幅增加的情況下，可分得的未分配盈余將超過4 000萬美元，但這個數(shù)字完全未顯現(xiàn)在賬上。

　　行動指南

　　投資者可以給自己也做一本會計賬，按照企業(yè)年度贏利數(shù)字（不是分紅數(shù)字）計算每年的期初凈資本收益率（即贏利除以最初投入的資本），來監(jiān)視自己的投資是否合理。

　　【上一頁】　　【下一頁】　　【回書目】　　　　【購買正版圖書】