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3月8日 并購想法
《沃倫·巴菲特管理日志》中信出版社作者：江南、鈕懌
大部分企業(yè)老板無不終其一生努力建立自己的企業(yè)王國，經(jīng)過不斷地努力淬煉，他們在營銷、采購與人事管理上的經(jīng)驗都能持續(xù)地精進(jìn)，這是一個學(xué)習(xí)的過程，先前一時的挫敗通常會成就后來的成功。
如果你真的決定要賣，基本上可能的買主可以分為兩大類：
第一類是你的同業(yè)或是與你所處的產(chǎn)業(yè)相近的業(yè)者，這種買家不管他給你怎么樣的承諾，通常會讓你感覺到好像他比你更懂得如何來經(jīng)營你的事業(yè)，而早晚有一天他會想要插手來幫你運營。
第二類是財務(wù)公司，大量運用所借來的資金，只要時機得當(dāng)，總是準(zhǔn)備隨時將公司再賣給投資大眾或是別的大企業(yè)，通常這類買主對公司最大的貢獻(xiàn)就是改變公司的會計政策，使得公司盈余比以前看起來好看一點，如此一來得以用更好的價格脫手。
……
至于伯克希爾則屬于另外一種類型的買主，而且絕對是與眾不同的。我們買進(jìn)是為了擁有，但我們不要，也不希望公司的運營主管由母公司指派，我們旗下所有的事業(yè)都能夠相當(dāng)獨立自主地運營。當(dāng)我們買下一家公司之后，賣方依舊還是照原來的樣子經(jīng)營公司，是我們要去適應(yīng)他們，不是他們要來適應(yīng)我們。
——1990年巴菲特致股東函
背景分析
上面這段文字可以說是巴菲特并購企業(yè)哲學(xué)的精髓。
通常巴菲特購買的企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)是伯克希爾占80％，原有的經(jīng)營團(tuán)隊能夠保留20％的股份。因為他希望那個團(tuán)隊繼續(xù)留下來，沒人比原來那個團(tuán)隊更懂得經(jīng)營這家公司。
伯克希爾會介入的領(lǐng)域是資金的規(guī)劃與配置以及高階人員的任命與報酬，其余的人事、運營策略等都是管理層自己的事，蓋可保險旗下有些事業(yè)的經(jīng)理人甚至不把任何商業(yè)決定向巴菲特報告，比如蓋可保險公司的團(tuán)隊。
行動指南
做事業(yè)的人會和做事業(yè)的人談得來，只顧撈錢的人只能跟中介和財務(wù)手段玩弄者談得來。
