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1月29日 投資原則通用

《沃倫·巴菲特管理日志》中信出版社作者：江南、鈕懌

　　大部分的事業(yè)投資除非持續(xù)投入大量的資金，事實(shí)上所謂獲利提升的空間極為有限，這是因?yàn)榇蟛糠值钠髽I(yè)無(wú)法有效地提高其股東權(quán)益報(bào)酬率——即使是原先一般認(rèn)定可自動(dòng)提高報(bào)酬率的高通貨膨脹環(huán)境也是如此。

　　讓我們對(duì)這個(gè)把債券當(dāng)做投資的個(gè)案進(jìn)一步說(shuō)明：若你決定將每年12％報(bào)酬的債券利息收入繼續(xù)買入更多的債券，它就好比你投資一些保留盈余繼續(xù)再投資的一般企業(yè)一樣。就前者而言，若今天你以1 000萬(wàn)美元投資30年票面零利率的債券，則30年后即2015年你約可得到3億美元。

　　換句話說(shuō)，我們投資債券就好像把它當(dāng)成一種特殊的企業(yè)投資，它具備有利的特點(diǎn)，也有不利的特點(diǎn)，但我們相信若你以一般投資的角度來(lái)看待債券，將可避免一些頭痛的問(wèn)題。

　　——1984年巴菲特致股東函

　　背景分析

　　一般人認(rèn)為巴菲特只買股票不買債券，其實(shí)他也買，他甚至也投資金融衍生品，在不久前“次貸危機(jī)”導(dǎo)致的金融衍生品大潰滅中，他還剛剛出售了一大筆認(rèn)沽權(quán)證。

　　但是，無(wú)論什么投資，巴菲特運(yùn)用的原則都是一樣的。

　　行動(dòng)指南

　　追求一個(gè)超越通貨膨脹的穩(wěn)定回報(bào)率，然后用時(shí)間和復(fù)利來(lái)擴(kuò)大你的收益，這就是巴菲特在股市、債市上通用的原則。

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